蓝池资本清仓美股科技股!释放了什么信号?

蓝池资本清仓美股科技股!释放了什么信号?
家族办公室生意(或家族基金),在中国正呈现出崛起之势这种兴起于西方的财富管理模式,正在帮助中国的高净值家庭将手中的巨量财富稳妥有序地进行资产配置、保全、传承……
蓝池资本作为由阿里巴巴主要创办人马云、蔡崇信提供资金的家族办公室,管理这两人的大部分财富,来自福布斯公布的数据,马云目前个人财富达到约475亿美元,他的亲密搭档蔡崇信则拥有115亿美元。

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其主要致力于在亚洲除日本之外进行长期或短期的股权投资,投资的兴趣则集中在
对冲基金、医疗健康、人工智能、大数据云计算、房地产等领域,据称目前管理规模在数十亿美元。据彭博早年报道,Blue Pool Capital的目标是“产生长期稳定的回报”。
近日,蓝池资本正在迅速撤出美股市场,转而更多地专注于私募市场。据蓝池资本2022年二季度上传的13F文件,自2021年年初以来,在不到两年时间,蓝池资本已清仓30多只美股,其中大多为科技股,包括谷歌(GOOGL.US)、微软(MSFT.US)和推特(TWTR.US)等。

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截至2022年6月30日,蓝池资本唯一持有的美股,是另类资产管理公司Blue Owl Capital,但持股比例已由2021年12月时的14%,降至9.8%。
不到两年内,蔡马家族办公室清仓30多只美股,是担忧美股市场风险才选择撤离,抑或有其他因素的考量,尚不得而知。近来,包括美银和高盛在内的知名华尔街大行纷纷发表观点,认为美股有进一步下跌风险。
不少人也注意到,利率飙升、股市波动加剧、通胀以及经济衰退风险等因素夹杂在一起,可能是许多机构看空美股并从美股市场撤离的原因之一。从美国三大股指道琼斯、纳斯达克、标普500最近走势来看,调整趋势较为明显。蓝池资本这一年多以来选择清仓时撤离美股市场的操作,也可能是避险的需求。

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1964年1月出生于台北律师世家的蔡崇信,在13岁时就移民美国,在耶鲁大学相继取得经济学学士、法学博士后,在1990年他进入华尔街知名商务律师事务所苏利文与克伦威尔(Sullivan & Cromwell),担任从事税务事务的律师。三年后,蔡崇信跨界私募股权投资,后来搬到香港,在瑞典投资公司Investor AB任职,从事亚洲区私募投资。
1999年5月,蔡崇信代表AB公司赴中国考察时,与马云在杭州会面,西湖泛舟。一番深入交流后,被马云的热情和领导魅力打动的蔡崇信,决定辞去70万美元年薪的工作,与马云一起创业,并成为阿里巴巴创业“十八罗汉”之一。
据了解,Blue Pool Capital(蓝池资本)系蔡崇信于2014年联合设立的家族财富管理基金,是一家位于香港的多策略投资公司。今年年初,因蓝池资本斥资1.88亿美元买下纽约曼哈顿最贵住宅大楼中央公园南220号大楼73楼的顶楼豪宅,而受到外界极大的关注。

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家族办公室设立的目的往往是为了实现家族财富保值增值,或希望实现从富到贵,从Rich到Wealth的转变。
资料显示,家族办公室的资金主要来源于一个超级家族或者多个高净值家族。其形式多样,不管是以信托、离岸公司,还是单一户头或银行账户存在,都可以被称为家族办公室。
通过一个独立于家族企业、具体家族成员或不同家族的专业机构,家族财富以一种相对合理和理性的方式长期流动和传承。
但通常而言,家族办公室亦向投资者提供除资产配置外一些更个性化的服务,从税务计划、继承安排,到政治与社会风险管理,甚至旅行、宠物、艺术品收藏、慈善活动等方方面面。

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十九世纪,摩根家族和洛克菲勒家族在美国创立了全球首批家族办公室,并陆续被不少知名家族仿效。据了解,蔡崇信与蓝池资本合伙人Alexander West两人就是在为瑞典瓦伦堡家族旗下的投资机构Investor AB工作时相识。
蔡崇信与马云联合成立的蓝池资本,与龙湖地产吴亚军此前设立的“双湖资本”、香港陈启宗、陈乐宗在美国创立晨兴家族基金旗下的“晨兴资本”等,其实都属于家族信托基金范畴,是一种寻求财富百年渡的财富传承工具。

中国经济近年来步入转型升级期,迎来从要素驱动增长向创新驱动增长的经济结构转型。随着传统产业逐步走向数字化、智能化和绿色化,新能源、硬科技、生物制药等新经济蓬勃发展,中国核心资产成为国人创办家族办公室(Family Office, FO)的“必备之选”

在受访FO中,美国资产配置比例仅次于中国,位居第二。超过三分之一受访FO配置了欧洲资产。除以上三大区域外,部分家族办公室还看好中国香港、日本、新加坡、新西兰等亚太地区,以及加拿大、南美等地区的增长机遇。某一中国香港FO提道:“我们目前的美国配置占比略高一些,但正在做调整,增加对中国内地的投资。我们更看好中国经济的长远发展——资本毕竟要追求较高的收益率。”

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代际传承是家族办公室显著区别于其他类型机构投资者的最重要特征。与其他投资机构制定年度、季度、月度等短期投资目标不同,FO的投资期限可以长达数十年甚至跨越多个代际。

由于FO背后实质上是最有创新、创造、创富能力的企业家群体,尤其是来自新经济、高科技领域的创始人,因此往往对于投资前沿科技和创新具备强烈热情,能够提供有利于创新创业的长期“耐心资本”,致力于“投资未来”。正因为如此,家族办公室具备其他机构投资者无法替代的重要价值,驱动着一国的科技创新、产业升级和社会进步。

跨越代际的超长期特征赋予家族办公室与其他类型机构投资者不同的风险偏好、投资期限、科技导向和企业家精神,为高度不确定的颠覆性创新提供极为宝贵的初期投资支持,进而形成有利于创新创业的长期“耐心资本”。类似经典投资案例在世界最成功的科创企业中反复出现,例如瑞典瓦伦堡家族为阿里巴巴提供A轮投资、埃里森早期投资特斯拉、李嘉诚早期投资脸书(Facebook)、李泽楷早期投资腾讯等,FO均为当时还不为外界所知或饱受争议的科技企业在最焦灼时期提供了至关重要的关键支持。

因此,家族办公室的正外部性也值得政策制定者关注,因其作为重要传承基础设施能够发挥抵御民营企业集中大规模代际传承的“堰塞湖”风险,同时也往往在一国的科技创新中发挥难以替代的重要作用。

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