一、项目关键信息
● 项目性质：乡村
● 贷款名额：75个
● 最低投资金额：80万美金
● 管理费：8万美金
● 投资期：4年+两次一年的延期选项
● EB5资金用途：贷款
● 贷款利息：0.5%
● 就业创造：1600+，每位投资⼈平均22个以上的乡村就业名额
● 项目开工和完工时间：2024年8月开工，计划2026年6月完工
● EB-5还款顺位：第一顺位
● 抵押及担保：母公司完工担保、母公司还款担保、和其他高级债务方平等享有项目母公司所有资产权益的优先抵押权
● 项目地址：新英格兰北部地区新罕布什尔州、 佛蒙特州和缅因州的12个县
二、项目方「联合通讯」
● 联合通讯是一家领先的宽带和商业通信服务商，在其20多个州级服务区为乡村和大都会社区的居民和企业提供电信服务。
● 联合通讯的主要业务位于8个核心州：缅因州、佛蒙特州、新罕布什尔州、德克萨斯州、伊利诺伊州、宾夕法尼亚州、加利福尼亚州和明尼苏达州。
● 凭借60,000多英里的先进光纤网络和广泛的基础设施，联合通讯提供一篮子通信解决方案，包括：高速互联网、数据、电话、安全、托管服务、云服务和商业营销解决方案。联合通讯是美国十大光纤供应商之一，有约3,000名员工。
● 联合通讯正在加速将其广泛的DSL电信铜基网络全面升级为光纤宽带网络，转型为单一光纤服务商。
● 公司2023年的全年收入约为11亿美元，EBITDA税息折旧及摊销前利润约为3.19亿美元。
「联合通讯」在美国的业务版图
三、项目背景
➤投资未来
美国消费者FTTH（光纤到户）领域的竞争态势和消费趋势，以及联合通讯传统铜基电话网络向新一代光纤网络的转型升级 , 有利于联合通讯公司获得新市场并不断扩大现有市场份额。
在过去十年中，随着互联网应用（如流媒体视频、在线游戏、视频会议）的增加，消费者对更快、更可靠的高速宽带产品的需求越来越大。在此期间，有线电视公司利用其相对于电话公司的网络优势对客户需求做出了响应，占据了市场份额。
利用光纤升级自己的网络，电话公司可以提供比有线电视公司更好的带宽、更快的速度、更长的传输距离、更短的延迟和更高的可靠性。这种网络和产品优势使电话公司有能力夺回市场份额。
凭借深厚的行业和专业知识，探照灯资本发现了帮助联合通讯完成光纤转型的机会。
探照灯资本是一家总部位于纽约的私募投资公司，资产管理规模逾120亿美元（截至2023年12月31日）。探照灯资本团队在通信和宽带领域有20多年的投资经验。在过去十年中，探照灯资本及其合作方在消费端宽带资产上投资了20多亿美元。探照灯资本一直是光纤到户领域的积极投资者。光纤到户将高速光纤通信线路直接接入家庭、企业等场所，带来了网络速度和可靠性的巨大飞跃。
➤联合通讯是把握这一机会的理想投资
● 独特而广阔的核心光纤网络
● 极具吸引力的新英格兰北部市场提供了独特的光纤升级平台
● 光纤业务转型计划进展顺利
● 成熟且提升的光纤建造团队已准备好执行升级计划
● 市场渗透率和每用户平均收入（ARPU）上升空间显著
● 极具吸引力的光纤到户单位经济效益
● 商业业务稳定并有望增长
● 重大的政府补贴机会
➤光纤转型计划已见成效
● 光纤用户数和净增长量自2020年起持续增长
● 得益于消费者对1-Gig+速度的高接受度（>75%），每个客户的订阅收入呈正向增长
● 建设工作有条不紊，成本控制严格
● 联合通讯的光纤建设“建造引擎”正在加速，将超计划完成
➤长期愿景
● 探照灯资本和其共同投资人BCI预计在私有化交易完成时为联合通讯提供更多的额外股权投资（包括用于资助新宽带扩展项目的3亿美元一级股权），总投资额将达近15亿美元。
● 未来5年，随着公司转向纯光纤业务，联合通讯认为在宽带扩展项目增量投资的推动下，调整后的息税折旧摊销前利润（调整后EBITDA）有望翻一倍以上，从目前的3.19亿美元增至6.52亿美元。
四、项目概述
6000万美元的EB-5高级贷款将资助联合通讯在其核心市场之一的新英格兰北部地区-新罕布什尔州、 佛蒙特州和缅因州，对其铜缆线路进行光纤升级的施工，包括建设新的乡村信号基站。
计划在新罕布什尔州、佛蒙特州和缅因州的12个县内的21个不同的交换中心安装宽带光纤电缆，每个交换中心都位于乡村地区。
在这些地区通过架空或地下输电线路铺设约900万英尺的FTTH（光纤到户）光缆，为接近54,500户目前无法获得同级别高速网络服务的家庭提供光纤宽带服务。项目施工在2024年8月开工，计划2026年6月完工。
➤新英格兰北部市场提供了独特的光纤升级平台
● 稳定的人口和家庭数量增长
● 稳定的GDP增长，三州都有数个财务五百强公司的区域办公室
● 有吸引力的家庭收入水平
● 所有施工区域全部属于联合通讯的现有铜缆网络，广泛的电线杆所有权有助于显著提高铺设速度- 大部分的建设为架空铺设，成本更低。约28%的现有铜缆系统已经完成光纤升级。
● 超过80%的铺设覆盖区域目前都只有一个有线互联网供应商（Cable）竞争对手，光纤宽带无论是速度和网络稳定性都更有优势。
五、EB-5资金的抵押品
❖ 抵押担保
EB-5贷款属于联合通讯公司的高级债务，将获得联合通讯所有资产的担保权益的优先担保，EB-5贷款将与联合通讯现有的高级贷款和债券同等地享有公司全部资产的优先抵押权益。
❖ 完工担保
联合通讯母公司为EB-5项目提供完工担保。
❖还款担保
联合通讯母公司为EB-5项目提供还款担保。
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