近期，全球金融市场再次聚焦美国财政政策及其对美债市场的影响。有券商最新研报指出，美国国会4月通过的2025财年预算决议无法律效力且无法直接拨款，这意味着，今年预算法案需在9月30日前通过，否则国会需出台临时拨款法案以避免政府停摆的风险。
同时，特朗普减税法案的潜在落地，进一步加剧了市场对美国财政赤字压力的担忧。如果该法案得以实施，预计美国的财政赤字将进一步攀升，这将对美债市场产生深远影响。市场普遍认为，财政压力和通胀风险的双重担忧，将导致美债利率中的期限溢价和通胀预期部分持续高位运行。
鉴于美债利率及财政政策走向的重要影响，对于家族办公室而言，深入剖析这些因素对资产配置的作用就显得尤为关键。洞悉利率政策与点阵图等信息，才能为家族办公室的资产配置策略提供思路与指引。
01、利率政策和点阵图
美联储一直是全球金融市场的重要风向标，对家族办公室的资产配置策略具有深远影响。2025年，美联储的利率路径显示出未来利率走势的不确定性，但整体趋势可能偏向降息。这一趋势为家族办公室提供了重要的投资方向和策略调整的依据。
根据美联储公布的最新点阵图，预计2025年将降息两次，每次25个基点，年底联邦基金利率中位数预期为3.9%。这一预期较2024年9月的预测更为鹰派，当时预计2025年将降息四次。此外，2026年预计降息两次，每次25个基点，年底利率中位数预期为3.4%。长期联邦基金利率预期中值为3.0%，较此前的2.9%有所上调。背后的核心原因是，美联储认为特朗普2.0关税的影响是短期的。鲍威尔认为长期通胀预期不会明显上升，不要在意暂时性通胀，如果通胀自行消退，则不应收紧货币政策。
02、家族办公室如何应对利率风险
1、强化固定收益资产配置
在降息预期下，固定收益资产的重要性愈发凸显。随着利率下降，债券吸引力增加，尤其是高品质债券。同时，可关注新兴市场债券，这类资产可能在降息周期中受益于资金流入。
2、优化股票市场投资布局
降息环境通常使股票市场成为更具吸引力的投资领域。家族办公室可考虑增加对股票的配置，尤其关注具有防御性特征的板块，如消费品和医疗保健行业。此外，可利用对冲基金的灵活性，在市场波动中对冲风险，保护投资组合免受短期波动影响。
3、加强现金管理能力
在当前经济环境下，现金管理显得尤为重要。保持一定的现金储备，不仅能为家族办公室提供流动性，还能在市场机会出现时迅速把握机遇。通过短期国债和货币基金等工具，在保持流动性的同时获取一定收益。
4、推进多元化投资布局
多元化投资是应对不确定性的关键策略。家族办公室可以增加对私募股权、房地产和基础设施等另类资产的配置，以分散风险并获取长期收益。这些资产通常与传统市场相关性较低，能在市场波动中提供稳定性。
5、对冲利率风险
面对利率波动的风险，家族办公室可以利用利率衍生品，如利率互换和利率期权，来对冲潜在的利率风险。通过动态调整策略，根据美联储的利率调整和经济资料的变化，家族办公室可以灵活应对市场变化。不过，要注意使用衍生品应确保充分理解相关产品机制及潜在风险，必要时应咨询专业人士意见。
03、家族办公室的关键作用
总之，美联储的利率路径和点阵图为家族办公室提供了明确的信号。通过优化固定收益配置、灵活调整股票投资、保持现金流动性、增加多元化投资、对冲利率风险以及关注宏观经济和地缘政治风险，家族办公室可以在复杂多变的市场环境中实现资产的稳健增值和风险控制。
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