亚洲家族办公室发展趋势分析

随着亚洲亿万富翁数量的增加，越来越多家庭意识到需要一种有效的方式来传递家庭财富和价值观，并保持家庭内部的和谐。这导致亚洲家族办公室的数量急剧增加。随着家族办公室数量的增加，它们正在产生更大的影响，塑造亚洲的未来。在这里，我们也和大家分享一下目前亚洲主要家族办公室的一些发展趋势，使得一些初创家办更好地进行未来规划。

更多样化和直接的投资组合

传统的家族办公室在投资方面更为保守，固定收益产品和股票是老一辈人喜欢的投资方式。随着越来越多的年轻一代参与到家族企业中，家族办公室开始进行更多样化和直接投资，如私募股权和风险投资。最近的统计数据显示，在亚洲家族办公室拥有的投资组合中，私募股权投资占三分之一。

现在很多国内家办加大了对私募股权这一块的投资，这个方向也和家办长期注重价值投资相吻合。和二级市场相比，一级股权市场对于企业内在价值的研究要求更高，而且私募股权投资往往会有更长久持有资产的理念。此外，私募股权投资者具有较高所有权和控制权，以实现一次性的、中期的价值创造机会时，这种策略是还是较为理想的。

相比二级市场，在一级私募股权市场可以较容易找到那些因为潜力不明显而被低估的企业。在这种情况下，一旦实现价值提升，对于投资者来说获取的利润会远高于二级市场。但是我们还是要强调，一级市场的数据一般都不是很透明，普通投资者往往没有这个专业力去辨识和筛选，因此我们还是建议家办在投资一级股权时要和专业机构多沟通，获取可靠的信息和数据。

更具合作性：家族办公室联合投资

家族办公室最近几年有这样一个趋势，一种新的合作模式——联合投资。这使得来自不同行业背景的家庭能够共享资源，利用彼此的优势，降低风险。这种积极的协同作用会带来更稳定的投资回报。

家族办公室之间的共同投资至少有两种形式。第一种是单个家族办公室寻求与其他家族办公室或资产管理公司合作。然而，根据我的观察，家族办公室倾向于与其他家族办公室进行更多的共同投资，而不是与资产管理公司进行投资，因为家族办公室的愿景和动机可能更一致。这样的一个合作模式在国外也是非常常见，如在早期，宝马、戴姆勒奔驰、阿尔塔纳这些名声赫赫的公司背后，都有一个低调的身影：德国匡特家族办公室。

二是多个家族在多家族办公平台下参与投资项目，除了共享资源，还能降低运营成本。

在亚洲，联合家族办公室由独立服务机构拥有并负责为多个家族提供服务。联合家族办公室可以节约家族办公室的营运成本，尤其对于财富的规模没有大到成立单一家族办公室的家族而言，加入联合家族办公室是一个合理的选择。联合家族办公室可提供更多资源，也能提供不同家族之间合作的机会，但其私密性和员工对家族的忠诚度不可与单家族办公室相比，如何选择还是要看家族的实际情况和需求。

加大对科技和新兴产业的投资

有数据显示，目前国内家办人群大多在35-50岁之间，由于年轻一代的风险承受力通常高于老一代，当涉及到由年轻一代管理的新财富或旧财富时，他们的投资策略更倾向于财富增长而不是财富保值，这是一个当下亚洲家族办公室资管特征的主要转变。

近年来，家族办公室倾向于加大对技术创新和新兴产业的投资。中国内地的许多互联网巨头都在技术创新和创业方面投入了大量资金。一些新财富甚至涉足加密货币和区块链投资，这是传统家办永远不会尝试的。在中国香港很多年轻家办成员也试图进入新兴行业。

Campden Wealth Research发布《2021亚太区家族办公室报告》显示，亚太区家族办公室投资了金融科技的比率为70%，生物科技（73%），数据中心（31%）和人工智能（61%）。当前新一代超高净值客户群体的投资取向在转变，对成长型、新兴产业的投资需求在增加，这类投资产品与服务是传统金融机构短期内无法满足的。

倾向成长型投资的亚太区家族办公室比例2019年为19%，2020为24%，2021年继续上升至30%，而这一趋势在未来数年还会持续提高。此外，半数亚太区内的家族办公室预期在十年内转向成长型投资。而在医疗健康投资领域，亚太地区近85%的家族办公室目前有医疗健康投资，略高于全球平均水平78%。报告显示，约53%的亚太地区的家族办公室受访者计划在2022年增加对医疗健康的投资，比例与全球平均水平51%接近。 

走向专业化和职业化

与西方成熟的家族办公室不同，亚洲的家族办公室通常由家族成员管理。这种方法在执行方面有局限性，由于技术和组织管理的快速发展，家族办公室需要更多的专业人才。

家族办公室的长远发展在于信任和留住这些人才。比如毕马威在一份报告中强调，香港私人财富管理行业的人才缺口正在扩大。仅2018年一年时间，财富管理市场就需要约2800名专业人才，其中家族办公室的需求最多。

对于国内家办来说，在专业度方面还需要有更高提升空间。国内一些家办负责人把其当老板的“小金库”，而不是一个专业的家族资产管理机构。我们也倡导家办将家办去除其个人色彩，慢慢形成具有独立资产筛选逻辑与优质资源的专业机构。家族办公室的存在是帮助财富存在形式的转变，而这个过程需要有大量的专业人士，专业意见和专业运营模式来完成。

家族办公室必须要有专业化、职业化的属性。专业化意味着去个人化，在资产管理上有一套体系化、成熟的方法论，比如制定一个清晰目标，如何配置一级市场，主要是做直投还是投GP，如何配置高流动性的二级市场；职业化意味着工作状态的标准化、规范化、制度化，包含在工作中应该遵循的职业行为规范(Code of Conduct)，职业素养，和匹配的职业技能，把家族办公室真正当做是一份事业。

非金融领域的作用愈发凸显

从历史的角度来看，家族办公室的概念起源于西方的“大管家”；从现代的角度来看，家族办公室理论上也会负责家族的一切事务，包括财务和非财务事务。

如果使用得当，家族办公室可以成为实施家族继承计划的有力工具。除了帮助传承家族财富，家族办公室还可以承担家庭治理和家庭慈善等非财务角色，以支持家族内部的和谐共处和家族传承。随着第一代的老龄化和家族成员的增加，越来越多的亚洲家族办公室开始意识到他们非金融角色的重要性。

在国内，许多家族企业都是由一个配偶和一个孩子组成的第一代创业者管理的。他们的家庭组成很简单。因此，家庭治理并不迫切需要。这就解释了为什么国内大多数家族办公室的成立都只是为了财富管理。而随着时间的推移，现在越来越多企业已经到了第二代或第三代，家族关系复杂。

例如，一些家族成员是其家族企业的股东，而另一些则不是。有些是家庭成员，而有些像儿媳或长期合作伙伴并不是。不同的家庭成员，不同的利益，但没有合适的家庭治理体系，一个家庭可能面临不同的困境、争执。因此，家族办公室需要加强自身的“软技能”，支持家族成员建立完善的家族治理体系。

就实施而言，家族办公室可以帮助建立一个家族委员会，成员由几代人选举产生。他们可以跟进委员会做出的所有决定，制定家族法则（这在新加坡和一些西方国家非常常见），规定家庭成员必须遵守的规则。例如，规则可以规定家庭价值观、家庭成员的责任和薪酬政策，规定他们的权利或出售家庭股权投资的规则等。