随着经济全球化的推动，中国对外开放程度不断扩大。近年来，不仅QDII的投资额度在逐步增加，跨境投资渠道也在不断增加。今天小编要和大家聊聊跨境收益互换（TRS）这种跨境投资方式。
什么是TRS
跨境TRS（Total Return Swap）即“总收益互换”，是指针对境外特定资产的总收益进行现金流的交换，使境内客户在资金不出境的情况下收获境外标的资产的总收益，其中总收益可以包括本金、利息、预付费用以及因资产价格的变化带来的变化等。
专业来说，TRS即一方(投资者、接受方)向另一方(支付方)支付固定利率以换取另一方向其支付特定基础资产(特定外币债券)的总收益，一般不发生本金交换和实物交割。
简单来说，境内的客户向提供TRS服务的服务商支付一个固定的费用，使得其在资金不需要出境的情况下，也能“购买”海外的特定投资产品，并获得相关的收益。
举个例子，投资者A想要购买某境外的美元债券，但不想通过复杂的QDII或QDLP的形式，那就可以和提供TRS服务的某境内金融机构B达成一份TRS服务协议。投资者A需要向金融机构B在境内支付保证金/本金，金融机构B则需要按约定，向投资者A支付该境外美元债券的收益和票息在境内支付给投资者A。当然，投资者A需要支付对应的跨境TRS成本。
目前在国内一共有中信、海通、中金、国泰君安、华泰、广发、招商、银河等10家证券公司可以提供相关的跨境服务。
既然是一个两方交易的过程，又涉及比较复杂的跨境互换，那么TRS自然也是有一定的风险，包括对手方风险（counterparty risk）和市场风险。对手方风险是指合约对方未能履行合约义务的风险，而市场风险则是指由于市场波动导致的投资损失。因此，在参与TRS之前，投资者需要充分了解这些风险，并考虑到自身的投资目标和风险承受能力。
总收益互换（TRS）有什么优势
那么和更为耳熟能详的QDII, QDLP相比，TRS又有什么其独特的优势呢？
01、没有境外投资额度和范围的限制
和QDII和QDLP相比，跨境TRS几乎没有境外投资的额度和范围的限制。例如沪港通、深港通只能投资于特定的港股标的，TRS几乎可以投向任何境外市场的任何标的，让投资者可以间接参与到各个市场的交易当中去。
02、没有额度限制
QD都是有总额度限制的，当某个时期出现QD额度紧张时，可能就会导致投资人错失了投资机遇，而TRS则不受到额度限制，为投资者提供了更好的操作性和灵活性。
03、交易流程更便捷，更灵活
投资者在签署了TRS相关的服务协议之后，只需要在规定的时间内将指定的金额存入对手方的账户即可。有些券商甚至只要求T+5前安排资金到账即可，投资者可能更灵活地调配其资金。但是如果通过QDII专户投资，流程往往更复杂：首先需要资金先出境、再投标。如果中标量不足，还可能存在一部分资金需要重新退回国内，一定程度上就拉长了整个投资流程。
04、汇率风险更低
由于TRS的资金实际上并未离开境内，无需进行汇率换算或交易，交易结算完全在交易对手境内外机构内部完成。这降低了汇率波动对投资的影响，仅受美元债券票息及净价损益的实际汇率风险影响。
中国总收益互换（TRS）的制度安排
为规范发展证券公司收益互换业务，根据《中华人民共和国证券法》《证券公司监督管理条例》等法律、行政法规、部门规章、规范性文件等规定，制定《证券公司收益互换业务管理办法》。证券公司与交易对手方在其柜台及协会认可的其他场所开展的收益互换交易适用《证券公司收益互换业务管理办法》。
中国证券业协会对证券公司开展收益互换业务实施自律管理。
中证机构间报价系统股份有限公司在协会指导下负责场外业务交易报告库的建设及维护，承担收益互换业务的日常监测等职责。
跨境投资是一个复杂的领域，需要对不同国家/地区的金融法规、货币政策以及金融工具有深入了解。如果您有进行跨境投资的需要，您可以后台私信咨询我们的专业顾问。丰御咨询专业顾问可以为您提供更多帮助和详细的指导，以确保您的投资决策是基于充分了解和考虑的基础上做出的！
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